Cirsa prepara una de las mayores salidas a bolsa de 2025

por Merche Peralías,
23 JUN 2025

El gigante español del juego prepara su salida a bolsa con una valoración de más de 4.000 M€, en una de las OPV más esperadas de 2025. La operación, que podría transformar el sector, busca captar el interés de inversores y fortalecer su posición en el mercado.

La salida a bolsa de Cirsa marca un hito en el sector.

Cirsa, a punto de cotizar con una valoración millonaria

La multinacional del juego y las apuestas con sede en España avanza en la fase final de su preparación para debutar en el mercado bursátil, consolidando su presencia en el sector.

La compañía, especializada en casinos, máquinas recreativas y apuestas deportivas, tiene previsto completar su debut en los mercados este verano, consolidándose como uno de los estrenos bursátiles más destacados del ejercicio en Europa.

Propiedad del fondo estadounidense Blackstone desde 2018, Cirsa ha experimentado un profundo proceso de transformación, crecimiento y ajuste financiero en los últimos años.

La decisión de abrir su capital al mercado llega en un momento estratégico: con una valoración proyectada de 4.150 millones de euros, la firma busca aprovechar el apetito inversor por empresas con modelos de negocio sólidos y márgenes estables, como es el caso del juego.

Condiciones favorables del mercado para la operación

Aunque el comienzo del año estuvo marcado por incertidumbre financiera y tensiones geopolíticas, las condiciones económicas han empezado a estabilizarse, mostrando señales de recuperación en los mercados. Esta estabilización ha creado un entorno más propicio para salidas a bolsa de gran envergadura como la de Cirsa.

Para asegurar el éxito de la operación, la compañía ha trabajado junto a algunos de los bancos de inversión más relevantes del panorama internacional, como JPMorgan, Barclays, Morgan Stanley y Goldman Sachs.

Con ellos ha diseñado una estrategia orientada a minimizar riesgos derivados de la volatilidad del mercado y garantizar una entrada sólida al parqué.

Aunque inicialmente se contemplaba una oferta pública de venta (OPV) por valor de 1.000 millones de euros, el contexto de cautela entre algunos fondos ha llevado a ajustar esa cifra hasta los 700 millones. Aun con esa corrección, esta OPV sigue figurando entre las más significativas en Europa este año.

Valoración apoyada en comparables del sector

La capitalización prevista para Cirsa se fundamenta en un análisis comparativo con otros grandes actores del sector del juego ya cotizados, como Entain, Lottomatica, Evolution o Française des Jeux.

Estas empresas operan con múltiplos de valoración en torno a las 8,2 veces su EBITDA, un dato que podría escalar ligeramente hasta 8,4 veces en 2025, según analistas del sector.

Aplicando ese múltiplo al EBITDA previsto de Cirsa, se estima un valor empresarial cercano a los 6.300 millones de euros. Tras descontar la deuda financiera (2.372 millones) y teniendo en cuenta una caja de 256 millones, el valor final estimado en bolsa ronda los 4.150 millones de euros.

Con esta valoración, la multinacional española del juego se posicionaría entre las principales empresas cotizadas del sector en Europa. Su atractivo perfil podría captar el interés de inversores institucionales y fondos de inversión con estrategias a largo plazo.

Modelo de negocio sólido con liderazgo físico

El operador español de juegos y apuestas cuenta con una sólida expansión global, con actividad en más de diez países repartidos entre Europa y América Latina.

Su actividad se centra especialmente en España, Italia, México, Panamá y Colombia. Aunque el juego online ha crecido en relevancia en los últimos años, la mayor parte del beneficio de Cirsa sigue procediendo de su red física de operaciones, lo que le aporta una base de ingresos sólida y predecible.

En 2024, su división de máquinas recreativas en España generó más de 414 millones de euros en ingresos netos, con un EBITDA de 190 millones.

Los casinos físicos aportaron el 58% del beneficio bruto de explotación, mientras que las máquinas tragaperras representaron un 30% del EBITDA total, distribuidos principalmente entre España (27,3%) e Italia (4,2%).

Esta diversificación geográfica y segmentada permite a la empresa amortiguar riesgos regulatorios y adaptarse mejor a los cambios en la normativa de cada país o en las preferencias de los consumidores.

Digitalización con Sportium: una apuesta estratégica

Aunque el canal digital representa todavía una fracción menor del negocio total, en torno al 12% del EBITDA, Cirsa ha intensificado su apuesta por el juego online a través de Sportium, su filial de apuestas deportivas.

La empresa ya cuenta con licencia para operar en Colombia y avanza en su expansión hacia nuevos mercados en Latinoamérica y Europa del Este, fortaleciendo su presencia internacional.

El enfoque omnicanal de Sportium, con presencia tanto en plataformas digitales como en locales físicos, permite a Cirsa ofrecer una experiencia integrada a sus clientes, mejorar la fidelización y captar a nuevos usuarios, especialmente entre las generaciones más jóvenes.

Esta línea de crecimiento refuerza su posición como operador versátil, capaz de adaptarse a los nuevos hábitos de consumo y al ecosistema digital en evolución.

Contexto sectorial favorable para el salto al mercado

La oferta pública de venta de la multinacional española coincide con una etapa de crecimiento sostenido en la industria del juego, lo que podría favorecer su debut en el mercado bursátil.

Compañías cotizadas como Lottomatica han experimentado fuertes subidas en bolsa durante 2025, con revalorizaciones cercanas al 75% en los últimos 12 meses. Este clima ha impulsado el interés inversor por empresas del segmento, gracias a su capacidad de generar márgenes elevados y afrontar con éxito los retos regulatorios.

Además, la transparencia creciente en la regulación de muchos mercados y la constante innovación tecnológica han consolidado al juego como un sector con buenas perspectivas de rentabilidad. La salida a bolsa de Cirsa podría permitir a Blackstone recuperar parte de su inversión de 2018, mientras conserva el control operativo de la empresa en esta nueva etapa de crecimiento.